每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍

中期策略會歷來是各家券商研究所的傳統(tǒng)“保留節(jié)目”。按照往年慣例，每年5~6月通常是舉辦中期策略會的高峰。然而，去年在行業(yè)“降本增效”背景下，不少券商相繼放棄舉辦中期策略會，市場氛圍一度冷風(fēng)瑟瑟。 

不過，據(jù)記者獲悉，隨著5月即將到來，多家券商今年的中期策略會又將重新恢復(fù)舉辦。這樣的變化傳遞出了什么樣的市場信號？ 

券商中期策略會紛紛重啟

目前，已經(jīng)確定在5月舉辦中期策略會的券商包括開源證券、西部證券、華創(chuàng)證券、財通證券等。其中，西部證券和華創(chuàng)證券在舉辦時間和舉辦城市上都有些撞車。這些券商中期策略會的主題、時間分別為：

“惟創(chuàng)新者進”開源證券2025年中期策略會將于5月7日～9日在北京舉辦； 

“乘新而上”財通證券2025年中期策略會將于5月8日～9日在杭州舉辦；

“‘西’研東漸，‘勢’不可擋”西部證券2025年中期策略會將于5月7日～8日在上海舉辦；

“潮啟新章”華創(chuàng)證券2025年中期策略會將于5月7日～9日在上海舉辦；

“潮起東方，新質(zhì)領(lǐng)航”國泰海通2025年中期策略會將于6月初在上海舉辦。 

此外，據(jù)了解，國盛證券將在5月底舉辦中期策略會。近期，業(yè)內(nèi)將舉辦的大型策略會還包括，5月7日～8日招商證券在北京舉行的2025年中期總量論壇及上市公司交流會等。

從以往來看，各家券商對于年終、中期大型策略會主題的選擇往往能折射出市場當(dāng)下的熱點。從去年各家券商的中期策略會來看，聚焦“改革”“新質(zhì)生產(chǎn)力”等關(guān)鍵詞。而從今年來看，各家券商的中期策略會則大多突出一個“新”字。

值得注意的是，西部證券、財通證券等券商去年沒有舉辦中期策略會，今年又恢復(fù)辦會。

對于此次重啟中期策略會的契機，西部證券某人士日前向記者表示，“我們招了好多新的首席，也需要一個平臺公開亮相。”

盡管市場仍有不確定性，不過去年以來，不少券商研究所在人事上都相繼出現(xiàn)了重要調(diào)整，新任所長、首席紛紛走馬上任。值得一提的是，今年財通證券研究所也出現(xiàn)了較大的調(diào)整。今年2月，財通證券引進新任研究所業(yè)務(wù)所長孫彬彬。此次中期策略會，或?qū)⑹撬用素斖ㄗC券后的首次亮相。 

策略會折射證券行業(yè)冷暖 

回顧去年行業(yè)的“降本增效”，一大背景是“924行情”之前市場持續(xù)低迷，顯著影響了不少券商的業(yè)績。不過，行業(yè)下滑的趨勢在去年四季度得到逆轉(zhuǎn)。得益于市場回暖，從目前已經(jīng)披露的券商2025年一季報來看，行業(yè)整體經(jīng)營情況同比出現(xiàn)明顯回升。

事實上，從更長的視角來看，策略會舉辦與否、規(guī)模大小往往是證券行業(yè)景氣度的風(fēng)向標(biāo)。以往在行情好的時候，券商舉辦策略會的動力更足。例如，隨著去年“924行情”的到來，市場情緒快速回暖，一些券商在十一長假過后立即就組織了一場大型秋季策略會。更早的2005年～2007年牛市期間，券商年度策略會的規(guī)格越辦越高，開會地點多選擇在旅游城市。相比之下，2012年市場陷入低迷，當(dāng)年就有多家券商停止舉辦年度策略會。 

此外，在業(yè)內(nèi)看來，今年一些券商重啟中期策略會與公募傭金新政正式落地的大背景也不無關(guān)聯(lián)。新政后，公募基金分倉傭金的分配模式發(fā)生了根本改變，從改革前的“銷售換傭金”轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)下的以“研究換傭金”主導(dǎo)。

中信證券日前發(fā)布研報指出，“傭金新規(guī)倒逼券商提升更深度、差異化的研究服務(wù)能力，從‘以銷售換傭金’的通道模式向‘交易+結(jié)算+托管+投研+代銷’一站式服務(wù)商轉(zhuǎn)型，一些缺乏投研支持的中小券商將面臨傭金份額的縮小。”而大型策略會作為券商研究所向機構(gòu)客戶提供的投研產(chǎn)品之一，到了不得不卷的時候。

不過即便如此，在恢復(fù)辦會的同時，一些券商并沒有鋪張。去年業(yè)內(nèi)有消息稱，為了節(jié)約成本，有券商將策略會直接安排到酒店客房里開。 

今年是否還會出現(xiàn)此類情形有待觀察。從議程上來看，一些券商今年中期策略會的規(guī)模仍然偏小。例如，從財通證券今年中期策略會的議程來看，除了主論壇外，并沒有設(shè)置分論壇環(huán)節(jié)，以上市公司交流為主。 

西部證券此次中期策略會只安排了3場分論壇，為期2天。相比之下，2023年該公司的中期策略會開設(shè)了4個分論壇，5個專題論壇，為期3天。

另外，去年以來，一些券商對中期策略會的形式進行了簡化，取消首日主論壇等環(huán)節(jié)，只舉辦上市公司交流會。據(jù)了解，今年部分券商將繼續(xù)沿用這一模式。

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