每經記者 朱成祥    每經編輯 馬子卿    

近日，曾經的“儲能第一股”派能科技（SH688063，股價38.20元，市值93.73億元）披露2025年第一季度報告，該季度上市公司營業(yè)收入3.92億元，同比增長1.72%；凈利潤為-3817萬元，同比下降1054.23%。

派能科技一季度營收止住下滑趨勢，重回增長區(qū)間，但凈利潤卻下滑嚴重。對此，派能科技表示，盡管短期利潤受價格競爭及新業(yè)務投入影響，但隨著后續(xù)家儲市場需求回暖、工商業(yè)儲能項目落地，疊加輕型動力電池和鈉離子電池規(guī)?；当?，公司有望實現(xiàn)“量利雙修復”，持續(xù)為股東創(chuàng)造長期價值。

派能科技面臨“量利”兩難

派能科技一度風光無限。憑借早期在海外家用儲能領域的布局，公司于2022年取得營收、凈利潤高速增長，市值曾一度突破700億元。

然而，隨著海外家用儲能市場的下行、國內眾多儲能廠商的崛起，派能科技營收也每況愈下，公司2024年營收僅20億元。

在此背景下，派能科技積極拓展輕型動力和工商業(yè)儲能。一季報顯示，該季度上市公司實現(xiàn)銷售量401MWh（兆瓦時），同比增長60.28%，而銷量增加主要是因為輕型動力與工商業(yè)儲能雙輪突破。

派能科技表示，面向電動兩輪車等輕型動力市場，公司成功切入頭部企業(yè)供應鏈并實現(xiàn)批量供貨；針對工商業(yè)儲能場景定制化開發(fā)的解決方案，憑借前期市場拓展積累的客戶資源與項目經驗，逐步轉化為新增量，形成第二增長曲線。

需要注意的是，盡管銷售量同比增長六成，但營收卻僅僅微增不足2%。由此可見，上市公司單位瓦時銷售價格下降明顯。

那么，幫助派能科技穩(wěn)住營收的輕型動力和工商業(yè)儲能業(yè)務，毛利率是否大幅低于派能科技家用儲能業(yè)務呢？對此，4月24日，《每日經濟新聞》記者連續(xù)致電派能科技董秘辦公室，不過均未能接通。

在4月22日投資者關系活動記錄表中，派能科技表示，2025年第一季度產品均價下降，主要系國內輕型動力業(yè)務占比提升所致。當前，公司的輕型動力產品主要應用于兩輪車、三輪車及換電市場。由于市場需求快速增長，儀征工廠的產能已趨于緊張。為此，公司將于5月全面啟用合肥工廠的產能，以更好地滿足小動力市場及鈉電市場的需求。

輕型動力鋰電池市場競爭愈發(fā)激烈

輕型動力電池和工商業(yè)儲能幫助派能科技止住營收下滑的趨勢，但代價是公司產品均價下降。

派能科技2024年年報顯示，公司輕型動力推出磷酸鐵鋰與錳基雙體系解決方案，其輕型動力領域主要是鋰電池。此外，派能科技也推出了鈉離子電池，針對輕型車市場，并開發(fā)低溫型鈉電滿足北方需求。

而事實上，以兩輪車、三輪車為代表的輕型動力鋰電池市場，其競爭的激烈程度不亞于儲能市場。

以該領域龍頭企業(yè)天能股份（SH688819，股價25.23元，市值245.2億元）為例，其2024年鋰電池業(yè)務的毛利率為-30.71%，同比減少12.29個百分點。相比之下，天能股份鉛酸電池毛利率為16.15%。

圖片來源：天能股份2024年年報

據悉，輕型動力電池領域，鋰電池競爭激烈程度更甚于鉛酸電池。天能股份也在年報中坦承，2024年，鋰電行業(yè)競爭愈發(fā)激烈。

與競爭激烈的輕型動力行業(yè)相比，派能科技毛利率則高得多。其2024年儲能業(yè)務毛利率為28.90%，同比減少1.54個百分點。

值得一提的是，天能股份也在進軍儲能領域，特別是家用儲能領域。天能股份表示，公司2024年成功研發(fā)了100Ah/150Ah（安時）家儲及通信類系列產品，成為中興通訊等企業(yè)合格供應商。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211478322341