每經(jīng)記者 甄素靜    每經(jīng)編輯 馬子卿    

盡管?chē)?guó)藥一致（SZ000028，股價(jià)24.33元，市值135.4億元）提前半個(gè)多月發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，但在日前正式的年度報(bào)告發(fā)布后，投資者論壇上大家討論最為熱烈的話(huà)題，依然是公司在2024年進(jìn)行商譽(yù)減值等相關(guān)計(jì)提后凈利潤(rùn)“腰斬”的情況。

2024年，國(guó)藥一致實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入743.78億元，同比下降1.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.42億元，同比下降59.83%。此外，國(guó)藥一致每股收益同比下降59.93%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同比下降5.89個(gè)百分點(diǎn)。

凈利潤(rùn)下降近六成，報(bào)告期內(nèi)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備8.88億元

對(duì)于公司凈利潤(rùn)下降，國(guó)藥一致表示，主要系零售板塊受行業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素疊加影響，業(yè)績(jī)有所下滑，導(dǎo)致收購(gòu)資產(chǎn)組的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較預(yù)期存在較大差距。根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)商譽(yù)及收購(gòu)對(duì)價(jià)分?jǐn)傂纬傻臒o(wú)形資產(chǎn)（品牌使用權(quán)和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)）計(jì)提減值準(zhǔn)備9.70億元，減少報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5.61億元。

具體來(lái)看，國(guó)藥一致對(duì)報(bào)告期內(nèi)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額8.88億元，計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)（品牌使用權(quán)）減值準(zhǔn)備0.4億元，計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)（銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)）減值準(zhǔn)備0.42億元，對(duì)除上述商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)減值以外的應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備金額1.24億元。

值得注意的是，截至2024年12月31日，國(guó)藥一致合并財(cái)務(wù)報(bào)表中商譽(yù)的賬面價(jià)值為18.59億元，分配至分銷(xiāo)分部及零售分部相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組。

對(duì)于未來(lái)公司減值情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電國(guó)藥一致，接線工作人員表示，暫時(shí)無(wú)法預(yù)判減值情況，要到年底根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況測(cè)算。

有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上提問(wèn)，零售資產(chǎn)不是第一次減值，公司如何負(fù)責(zé)以及問(wèn)責(zé)機(jī)制。國(guó)藥一致回應(yīng)稱(chēng)，受行業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素疊加影響，公司收購(gòu)資產(chǎn)組的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較預(yù)期存在較大差距。基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)商譽(yù)及收購(gòu)對(duì)價(jià)分?jǐn)傂纬傻臒o(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，該事項(xiàng)已與公司聘請(qǐng)的審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分溝通，認(rèn)為符合公司的實(shí)際情況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢(xún)資料獲悉，國(guó)藥一致、國(guó)藥股份和國(guó)藥控股均是中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)藥集團(tuán)”）旗下的企業(yè)。國(guó)藥一致主營(yíng)業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥分銷(xiāo)和醫(yī)藥零售，醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)主要集中在兩廣地區(qū)，涵蓋藥品、器械耗材分銷(xiāo)、零售直銷(xiāo)以及零售診療等細(xì)分市場(chǎng)。國(guó)大藥房主要承載其零售業(yè)務(wù)，門(mén)店網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)19個(gè)省、自治區(qū)和直轄市。

不過(guò)從2024年錄得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)藥一致的利潤(rùn)率受壓，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)雖然營(yíng)收微增，但利潤(rùn)下降，而零售板塊虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。報(bào)告期內(nèi)，分銷(xiāo)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入529.84億元，同比增長(zhǎng)1.98%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.00億元，同比下降12.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.22億元，同比下降12.74%。

國(guó)藥一致表示，主要是受行業(yè)政策和市場(chǎng)環(huán)境影響，應(yīng)收賬款回款延遲，導(dǎo)致資金占用規(guī)模上升，相應(yīng)的資金成本增加；此外，2023年發(fā)生一起政府征收地皮事項(xiàng)，產(chǎn)生處置利得，本期無(wú)此事項(xiàng)，上述因素綜合影響導(dǎo)致利潤(rùn)下降。

零售板塊虧損暴露模式瓶頸，轉(zhuǎn)型迫在眉睫

國(guó)藥一致另一核心業(yè)務(wù)零售板塊，2024年也處于深度調(diào)整期，其利潤(rùn)受商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)減值影響，虧損超過(guò)11億元。具體來(lái)看，2024年零售板塊（即“國(guó)大藥房”）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.57億元，同比下降8.41%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-10.67億元，同比下降249.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-11.04億元，同比下降309.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-10.72億元，同比下降388.83%。

醫(yī)藥零售行業(yè)正經(jīng)歷深度結(jié)構(gòu)性調(diào)整，全國(guó)藥店數(shù)量預(yù)計(jì)見(jiàn)頂下滑，據(jù)中康數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2024年全國(guó)零售藥店關(guān)店數(shù)量約3.9萬(wàn)家，閉店率達(dá)到5.7%，平均每天有107家藥店倒閉。這一閉店趨勢(shì)在國(guó)藥一致經(jīng)營(yíng)藥店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中也被印證。

截至2024年12月31日，國(guó)大藥房門(mén)店總數(shù)9569家，其中直營(yíng)門(mén)店7770家，加盟店1799家。2024年國(guó)大藥房新增直營(yíng)藥店515家，加盟店200家，關(guān)閉直營(yíng)店1273家，關(guān)閉加盟店389家。而2021年僅直營(yíng)門(mén)店新開(kāi)就達(dá)1155家，彼時(shí)國(guó)藥一致預(yù)判，保持每年1000家左右自開(kāi)門(mén)店的速度，有合理性和必要性。

然而進(jìn)入到2025年，國(guó)藥一致閉店清算節(jié)奏亦在加快。2月底，國(guó)藥一致發(fā)布公告，宣布對(duì)旗下兩家連鎖藥店企業(yè)啟動(dòng)破產(chǎn)清算程序，分別為吉林省成大方圓醫(yī)藥連鎖有限公司、天津國(guó)大藥房連鎖有限公司。而在2024年12月31日，國(guó)藥一致還審議通過(guò)了安徽國(guó)大藥房、國(guó)藥控股國(guó)致藥房連鎖（河源）有限公司、山東成大方圓醫(yī)藥連鎖有限公司等3家連鎖藥店破產(chǎn)清算（注銷(xiāo)）的相關(guān)議案。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上述5家子公司共涉及百余家藥房。

國(guó)藥一致表示，未來(lái)在業(yè)務(wù)重塑方面，公司將治理虧損門(mén)店，關(guān)閉虧損門(mén)店并退出弱勢(shì)區(qū)域，同時(shí)夯實(shí)“一店一策”，擴(kuò)圍到盈利店，并持續(xù)降本增效，在轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，國(guó)大藥房加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型布局，圍繞專(zhuān)業(yè)探索多元化產(chǎn)業(yè)布局，并借助政策驅(qū)動(dòng)探索“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”布局。

不過(guò)，國(guó)藥一致在年報(bào)中指出，因強(qiáng)化人效管理，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金同比下降，以及利潤(rùn)下降導(dǎo)致支付的所得稅費(fèi)用同比減少等影響，公司實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額的增長(zhǎng)。2024年，國(guó)藥一致實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~32.71億元，同比增長(zhǎng)11.38%。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖