每經(jīng)記者 陳植    每經(jīng)編輯 張益銘    

據(jù)新華社報道，北京時間4月3日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴加征10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對一些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。受此影響，全球金價再創(chuàng)新高。

截至4月3日10時，COMEX黃金期貨主力合約報價徘徊在3183美元/盎司附近，隔夜盤中續(xù)創(chuàng)歷史新高3201.6美元/盎司，年內(nèi)累計漲幅已達(dá)18%。

面對屢創(chuàng)新高的金價，華爾街基金卻選擇“落袋為安”。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日當(dāng)周，以對沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周減少747100盎司。

一位華爾街投行貴金屬部門人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時表示，每逢金價創(chuàng)新高，總有華爾街基金選擇獲利了結(jié)。但這并不意味著對沖基金認(rèn)為金價見頂——多數(shù)華爾街對沖基金認(rèn)為，在特朗普政府“對等關(guān)稅”政策引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性增加的情況下，未來金價將繼續(xù)上漲。但他們之所以選擇減持COMEX黃金期貨凈多頭頭寸，一是美股下跌導(dǎo)致他們美股杠桿投資組合出現(xiàn)保證金缺口，只能拋售已盈利的黃金頭寸籌資填補(bǔ)保證金缺口，二是倫敦黃金現(xiàn)貨較COMEX黃金期貨低了約38美元/盎司，吸引他們前往倫敦低價買金。

面對基金的“落袋為安”，上周COMEX黃金期貨之所以迭創(chuàng)新高，黃金ETF吸引巨額資金流入“功不可沒”。

渣打銀行估算，今年一季度流向黃金ETF的全球資金超過192億美元，創(chuàng)2020年以來季度新高。

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，黃金ETF復(fù)蘇是過去數(shù)周黃金市場的最顯著變化。對其他資產(chǎn)收益率下降的預(yù)期，加上市場對特朗普政府“對等關(guān)稅”政策沖擊全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，助長了資金涌入黃金ETF。

華爾街基金在COMEX黃金期貨獲利了結(jié) 不只是“買預(yù)期、賣事實”

亞洲經(jīng)濟(jì)研究所估算，受特朗普政府的“對等關(guān)稅”等政策影響，預(yù)計全球GDP將在2027年下降0.6%。

這導(dǎo)致全球資本擔(dān)心未來全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性，避險投資情緒相應(yīng)增加。

世界黃金協(xié)會高級分析師Krishan Gopaul認(rèn)為，不確定性是導(dǎo)致人們對黃金重新產(chǎn)生興趣的主要因素之一。目前金融市場普遍存在避險情緒。

COMEX黃金期貨行情走勢 圖片來源：Wind

但是，在資本加碼避險投資推高全球金價之際，華爾街基金卻選擇獲利離場。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日當(dāng)周，以對沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周減少747100盎司。但在3月18日當(dāng)周，這些對沖基金持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周大增1800800盎司。

一位國內(nèi)黃金加工企業(yè)負(fù)責(zé)人通過微信向記者分析說，華爾街基金之所以在短短一周時間內(nèi)迅速“變臉”，一個重要原因是“買預(yù)期、賣事實”交易策略作祟。具體而言，由于此前金融市場普遍預(yù)期特朗普政府在4月初發(fā)布的“對等關(guān)稅”政策將沖擊全球經(jīng)濟(jì)增長，華爾街基金先在3月中旬大舉建立凈多頭頭寸推高COMEX黃金期貨價格。隨著特朗普政府發(fā)布“對等關(guān)稅”舉措臨近，他們紛紛逢高減持COMEX黃金期貨凈多頭頭寸獲利了結(jié)。

上述華爾街投行貴金屬部門人士認(rèn)為，這些華爾街基金之所以在上周減持COMEX黃金期貨凈多頭頭寸，還有另外的“苦衷”。事實上，得益于高盛與麥格里銀行分別將年底黃金價格預(yù)測值調(diào)高至3300美元/盎司與3500美元/盎司，多數(shù)華爾街基金都看好未來金價進(jìn)一步上漲，所以他們在3170美元/盎司附近減持黃金凈多頭頭寸，似乎有點“早”。

在他看來，是美股下跌迫使華爾街基金不得不減持黃金頭寸“救急”。由于近期美股持續(xù)回調(diào)，不少華爾街基金的美股杠桿投資組合遭遇虧損并急需補(bǔ)充保證金，只能緊急套現(xiàn)已盈利的COMEX黃金期貨凈多頭頭寸籌資以填補(bǔ)保證金缺口。

“上周以來，流向倫敦黃金市場的華爾街基金資金一直在增加，因為倫敦黃金價格較COMEX黃金期貨低了約38美元/盎司，令部分華爾街基金減持COMEX黃金期貨頭寸，將資金轉(zhuǎn)向更低價的倫敦黃金，在降低黃金持倉成本的同時繼續(xù)看漲黃金。”這位華爾街投行貴金屬部門人士向記者指出。

黃金開采企業(yè)減倉期貨空單“止損” 貿(mào)易商減持多單“功成身退”

面對迭創(chuàng)新高的金價，黃金開采貿(mào)易企業(yè)的分歧也在悄然升級。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日當(dāng)周，黃金開采貿(mào)易商分別減持914700盎司COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸與1103900盎司COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸。

上述國內(nèi)黃金加工企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者分析說，這凸顯出不同黃金開采貿(mào)易商對未來金價走勢的截然不同態(tài)度。具體而言，減持914700盎司COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸，顯示部分黃金開采貿(mào)易商認(rèn)為金價或“見頂”，開始減持多頭頭寸獲利了結(jié)；減持1103900盎司COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸，則顯示另外一批黃金開采貿(mào)易商認(rèn)為金價還將持續(xù)上漲，只能迅速減持空頭頭寸以避免更大的空單“虧損”。

前述華爾街投行貴金屬部門人士告訴記者，上周選擇減持COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸的，主要是黃金貿(mào)易商。原因是此前他們積極買漲推高黃金期貨價格，希望能在黃金貿(mào)易獲取更高利潤。如今黃金ETF成為推高金價迭創(chuàng)新高的重要推手，這些黃金貿(mào)易商選擇“功成身退”。相比而言，減持COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸的，主要是黃金開采企業(yè)。原先他們通過買入COMEX黃金期貨空頭頭寸進(jìn)行“價格套保”與鎖定開采利潤，但隨著金價繼續(xù)節(jié)節(jié)攀升，他們發(fā)現(xiàn)期貨空單虧損擴(kuò)大并吞噬大量的套保收益，不得不先削減COMEX黃金期貨空頭避險。

他直言，盡管黃金貿(mào)易商與開采企業(yè)在COMEX黃金期貨市場的交易策略截然不同，但他們也認(rèn)為金價將繼續(xù)上漲。

這位國內(nèi)黃金加工企業(yè)負(fù)責(zé)人也向記者透露，當(dāng)前黃金上下游產(chǎn)業(yè)都認(rèn)為未來一段時間黃金價格易漲難跌。究其原因，一是他們認(rèn)為特朗普政府的關(guān)稅政策將持續(xù)推升全球資本的避險情緒，令黃金成為“受益者”；二是今年全球央行購金力度仍然較高，加之大量資金流入黃金ETF，將推高黃金的投資需求。

貴金屬投資公司Sprott執(zhí)行合伙人Ryan McIntyre表示，全球央行的黃金購買力度，加之特朗普政府關(guān)稅政策引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性，正在支撐黃金價格。且市場對這種不確定性的擔(dān)憂，可能會持續(xù)相當(dāng)長一段時間。

惠譽(yù)集團(tuán)旗下BMI研究部門分析師表示，預(yù)計黃金還有進(jìn)一步上漲的空間，尤其在美聯(lián)儲或繼續(xù)降息的情況下。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝