每經記者 朱成祥    每經編輯 陳俊杰    

光伏行業(yè)融資、再融資漸趨退潮之際，電池片巨頭中潤光能仍然繼續(xù)其IPO（首次公開募股）之路。11月30日，中潤光能披露《審核中心意見落實函的回復》，意味著其距離登陸創(chuàng)業(yè)板或許又近了一步。

中潤光能擬募資40億元，20億元用于年產8GW（發(fā)電裝機容量）高效光伏電池項目（二期），20億元用于補充流動資金。根據(jù)審核中心意見落實函的回復，其募資調整為23億元，8GW光伏電池項目資金不變，3億元用于補充流動資金。

需要注意的是，中潤光能主要客戶為晶科能源、晶澳科技、阿特斯、隆基綠能等組件廠商，但在2021年開啟的光伏“一體化”大潮下，組件廠商也紛紛自建電池片產能。若光伏行業(yè)成本競爭加劇，導致下游客戶持續(xù)提升自有電池片使用比例，是否會對中潤光能電池片產能的消化帶來影響？對此，《每日經濟新聞》記者12月6日致電招股書中披露的中潤光能電話，但未能接通。隨后記者發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿尚未收到回復。

電池片產能大擴張

IPO、再融資放緩，在某種程度上是對光伏行業(yè)產能過剩的擔憂。而中潤光能正在積極擴展產能。2022年，其電池片產能為14.44GW，產能利用率為98.90%；2023年1~6月產能為16.29GW，產能利用率為91.22%。招股書顯示，截至2023年6月末，公司擁有電池片產能45.04GW，2023年末，公司電池片產能規(guī)模將擴大至超過50GW。

《審核中心意見落實函的回復》顯示，截至2022年6月30日，中潤光能電池片產能為14.42GW。2022年下半年以來，隨著江蘇龍恒二期及三期、中潤徐州基地、中潤滁州基地以及海外基地部分產能陸續(xù)建成投產，公司優(yōu)質產能規(guī)模有序擴張，預計2023年末將形成單晶電池片產能約63.30GW。

從2022年6月末至2023年末，中潤光能一年半電池片產能將增加48.88GW；從2023年6月末至2023年末，半年時間其電池片產能也將增加18.26GW。

需要注意的是，中潤光能主要組件客戶也在積極自建電池片，特別是N型電池片。招股書顯示，中潤光能2023年1~6月前五大客戶分別為晶科能源、晶澳科技、阿特斯、英利能源、陽光能源，占當期營收比例分別為21.76%、14.08%、12.29%、4.48%和3.42%。其中，前三大廠商都已開啟“一體化”戰(zhàn)略。

不過，據(jù)中潤光能招股書數(shù)據(jù)，晶科能源電池片產能雖較大，但產量卻未跟上。2022年末，晶科能源電池片產能為55GW，產量為32.70GW。

組件產能相對較小

對于下游客戶“一體化”，中潤光能在《審核中心意見落實函的回復》中表示，據(jù)CPIA（中國光伏行業(yè)協(xié)會）統(tǒng)計，2022年度PERC電池片設備投資額約為1.5億元/GW，TOPCon電池片設備投資額約為1.8億元/GW，而同期組件設備投資額為6000萬元/GW，相比之下電池片環(huán)節(jié)投資強度更高。在電池片環(huán)節(jié)技術迭代速度相對較快的背景下，較高的投資金額加劇了投資風險，組件廠商通常根據(jù)自身組件產能靈活匹配電池片產能，客觀將持續(xù)存在產能缺口，例如晶科能源2022年末產能缺口約15GW，預計至2023年末產能缺口將上升至20GW。

可以看出，“一體化”廠商電池片擴產是否擠壓中潤光能市場空間，取決于這些廠商的產能缺口。

而以晶澳科技為代表，卻在不斷提升其硅片、電池片自供比例。晶澳科技10月27日于互動平臺表示，預計到2023年底，組件產能將達95GW，硅片和電池產能將達到組件產能的90%左右。

或受下游廠商“一體化”壓力，電池片龍頭通威股份、愛旭股份也紛紛開啟“一體化”。據(jù)愛旭股份2023年中報，其認為N型ABC組件將成為公司業(yè)績第二增長極。下半年，公司N型ABC組件實現(xiàn)批量出貨，將在原先PERC電池業(yè)務基礎上為公司帶來經營業(yè)績的第二增長極，持續(xù)提升公司競爭力。

與龍頭相比，中潤光能組件產能相對較小。其表示，公司在深耕太陽能電池片領域的同時，也適當投建了部分組件產能，以優(yōu)化產業(yè)鏈布局，且便于自主檢測和推進電池片升級，更有效匹配下游需求，截至報告期末（即2023年6月末）公司擁有境內組件產能4.5GW。

12月7日，InfoLink Consulting（機構名稱）發(fā)文點評，（電池片）當前的價格與過剩的格局也將阻礙新玩家的投產，預期這樣的現(xiàn)象仍將繼續(xù)發(fā)生，直到行業(yè)供需節(jié)奏穩(wěn)定為止。