每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

本周，A股市場(chǎng)筑底反彈，滬指強(qiáng)勢(shì)收復(fù)3000點(diǎn)，而領(lǐng)漲板塊是過(guò)去一兩年來(lái)調(diào)整幅度巨大的醫(yī)療器械板塊。

醫(yī)療器械板塊的大漲，包括醫(yī)療、醫(yī)藥類基金的凈值大幅反彈，這一切在Z哥看來(lái)并不意外。而且Z哥認(rèn)為，醫(yī)療器械板塊的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，對(duì)于未來(lái)整個(gè)大盤的反攻，具有極其重大的市場(chǎng)意義。

實(shí)際上，就在大盤跌破3000點(diǎn)前后，Z哥就已經(jīng)為大家重點(diǎn)提示了醫(yī)療器械板塊的重要投資機(jī)會(huì)。

10月1日，當(dāng)A股市場(chǎng)進(jìn)入國(guó)慶長(zhǎng)假，所有投資者都感受到3000點(diǎn)面臨的巨大考驗(yàn)時(shí)，Z哥在“公募基金九月投資月報(bào)”中明確表示醫(yī)療器械板塊《行業(yè)基本面發(fā)生積極變化這類基金迎來(lái)重要布局機(jī)會(huì)》。文中，Z哥重點(diǎn)分享了兩只ETF，一個(gè)是醫(yī)療ETF（512170），一個(gè)是醫(yī)藥ETF（512010）。

而本周初，盡管板塊隨著市場(chǎng)也一度出現(xiàn)調(diào)整，但調(diào)整正好成為上車的機(jī)會(huì)。周五，醫(yī)療ETF和醫(yī)藥ETF雙雙漲停。而就在周四盤后，Z哥再次發(fā)文《3000點(diǎn)關(guān)前多只個(gè)股創(chuàng)歷史新高！竟有半數(shù)來(lái)自同一板塊》，而這個(gè)板塊，正是醫(yī)療器械。

為什么Z哥在市場(chǎng)極度低迷的情況下，如此看好醫(yī)療器械板塊？

一方面，這個(gè)板塊從去年6月開始見(jiàn)頂回落，整個(gè)調(diào)整時(shí)間接近一年半。同時(shí)，板塊下跌非常明顯。就拿上述ETF基金來(lái)看，價(jià)格早已被腰斬，兩只基金此前二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格均跌到0.5元以下。本周的大漲，就是跌出來(lái)的機(jī)會(huì)。

其次，僅僅是大跌，并不足以帶來(lái)真正的機(jī)會(huì)，今年很多板塊都調(diào)整明顯。而醫(yī)療器械板塊，還具有基本面的積極變化。此前的文章中，Z哥也梳理過(guò)基本面的變化，包括財(cái)政貼息貸款，還有龍頭公司業(yè)績(jī)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)等，這里不做過(guò)多闡述了。

那么，醫(yī)療器械板塊的大漲，體現(xiàn)出來(lái)的重大市場(chǎng)意義在哪兒？

Z哥認(rèn)為，首先，今年7月以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月時(shí)間。這個(gè)調(diào)整階段，不論是白酒、醫(yī)藥還是新能源，還有半導(dǎo)體等，都跌幅顯著。在調(diào)整過(guò)程中，雖然也有一些板塊有過(guò)短線表現(xiàn)，但始終不能激活市場(chǎng)人氣。而滬指又一度跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，非常需要一個(gè)能夠帶動(dòng)市場(chǎng)人氣的行業(yè)板塊挺身而出。

這個(gè)時(shí)候，醫(yī)療器械板塊站出來(lái)了，其意義就非常明顯——對(duì)市場(chǎng)人氣、賺錢效應(yīng)的重新激活。

其次，醫(yī)療器械板塊本身的市值龐大。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，A股醫(yī)療器械類上市公司總市值合計(jì)高達(dá)1萬(wàn)億。如果醫(yī)療器械再加上化學(xué)制藥行業(yè)的話，總市值超過(guò)2.5萬(wàn)億，對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)的影響力可見(jiàn)一斑。

從行業(yè)市值體量來(lái)看，排名前列。如果剔除金融、地產(chǎn)等行業(yè)的話，能和醫(yī)療器械行業(yè)相比的，只有光伏設(shè)備、汽車零部件、半導(dǎo)體和乘用車。所以，醫(yī)療器械的走強(qiáng)，可以說(shuō)是賽道股重新崛起的一個(gè)標(biāo)志。

實(shí)際上，從本周市場(chǎng)表現(xiàn)看，除了醫(yī)療器械外，創(chuàng)新藥領(lǐng)域也成為市場(chǎng)一個(gè)最新的熱點(diǎn)。周五，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新凈值大漲近9%，很多人也在說(shuō)“醫(yī)藥女神”終于又回來(lái)了。

接下來(lái)，Z哥想討論一下，醫(yī)療器械的強(qiáng)勢(shì)能否持續(xù)的問(wèn)題。

確實(shí)，一個(gè)交易日，或者說(shuō)一周的大漲，并不足以斷定這就是反轉(zhuǎn)進(jìn)入牛市了，還需要進(jìn)一步觀察。不過(guò)Z哥認(rèn)為，醫(yī)療器械依然是值得至少中線級(jí)別跟蹤的板塊。

因?yàn)榫退愣叹€覺(jué)得漲幅不小，但從中長(zhǎng)期看，這只是大跌之后剛起步的反彈，和之前的跌幅比起來(lái)，依然處于長(zhǎng)期底部區(qū)域。不僅股價(jià)在底部，估值水平也處于底部區(qū)域。此外，今年上半年，基金對(duì)醫(yī)藥、醫(yī)療器械的持倉(cāng)已經(jīng)降低到了歷史底部。華西醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊明年的估值水平，及從PEG的角度講，應(yīng)該也是近10年的新低了，整體和2018年底估值水平差不多，但是很多個(gè)股的估值已經(jīng)創(chuàng)下新低。

從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，2022第二季度公募基金醫(yī)藥持倉(cāng)比例為10.07%，較前一季度下降1.51個(gè)百分點(diǎn)，剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后的持股比例為6.08%，較前一季度下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合今年7月至今中信醫(yī)藥指數(shù)進(jìn)一步下跌超過(guò)17%，預(yù)計(jì)目前全市場(chǎng)的醫(yī)藥持倉(cāng)水平已降至歷史冰點(diǎn)。

最后，中長(zhǎng)期看，華西醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)是未來(lái)一個(gè)階段的受益板塊，無(wú)論消費(fèi)醫(yī)療，還是正常的門診、住院，都會(huì)逐步恢復(fù)正常，諸多因素疊加也保證了醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期需求向上。很多企業(yè)利用過(guò)去幾年的窗口期，也逐步提升了創(chuàng)新能力，增長(zhǎng)點(diǎn)也將在未來(lái)幾年進(jìn)入收獲期。

醫(yī)療器械本周的大漲，釋放出賽道股重新崛起的信號(hào)。而回看A股市場(chǎng)幾大賽道股，去年以來(lái)都調(diào)整明顯。白酒等消費(fèi)股的復(fù)蘇，可能還需要等待；而新能源賽道未來(lái)將開啟結(jié)構(gòu)性行情，儲(chǔ)能、光伏依舊值得看好；半導(dǎo)體，盡管現(xiàn)在也處于比較困難的階段，但說(shuō)不定明年半導(dǎo)體就能迎來(lái)翻身的機(jī)會(huì)。

其實(shí)，本周蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)凈值飆升了11%，已經(jīng)看到的轉(zhuǎn)暖的跡象。當(dāng)然，諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)布局的主要是軟件股，還不是半導(dǎo)體。不過(guò)，今年業(yè)績(jī)墊底的蔡嵩松，明年說(shuō)不定就是冠軍，誰(shuí)能說(shuō)得清呢，這就是周期的魅力。