每經(jīng)記者 何劍嶺    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在持續(xù)的壓力之下，非銀金融大白馬個(gè)股近期的弱勢恐怕還暫時(shí)難以消除。

牛眼君（每經(jīng)牛眼：njcjnews）注意到，昨日晚間一則消息震動(dòng)市場：總市值接近2600億元的財(cái)險(xiǎn)龍頭中國人保（601319，SH）發(fā)布了擬被第二大股東社?；饡?huì)減持不超過8.84億股A股的公告，總金額約合51.39億元。而中國人保的股價(jià)正處于近2年半的低位。

此外，總市值約470億元的中銀證券（601696，SH）也發(fā)布公告稱，持股5%以上股東云投集團(tuán)計(jì)劃年內(nèi)第6次減持，不超過6945萬股，約合11.74億元。而中銀證券的股價(jià)也處于近1年半的相對低位位置。

保險(xiǎn)股和券商股究竟怎么了？分析師們發(fā)出了“靈魂拷問”。

中國人保擬被社?；饡?huì)減持8.84億股約合51億元

昨日晚間，收盤總市值高達(dá)近2600億元財(cái)險(xiǎn)龍頭中國人保（601319，SH）的26萬名股東徹底炸鍋：“國家隊(duì)”社?；饡?huì)擬對其A股進(jìn)行8.84億股的減持！

圖片來源：中國人保公告

公告顯示，公司第二大股東全國社會(huì)保障基金理事會(huì)（以下簡稱“社?；饡?huì)”）計(jì)劃通過集中總價(jià)或大宗交易減持A股不超過8.84億股，不超過總股份的2%。

牛眼君（每經(jīng)牛眼：njcjnews）注意到，對于減持的原因，社?；饡?huì)表示是出于“全國社會(huì)保障基金資產(chǎn)配置和投資業(yè)務(wù)需要”。按照昨日中國人保的收盤價(jià)5.81億元/股計(jì)算，此次擬減持的總金額約合51.39億元。

圖片來源：Wind數(shù)據(jù)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季報(bào)時(shí)，社?；饡?huì)位列第一大流通股東，并且自從去年7月起已經(jīng)連續(xù)3次大額減持中國人保。

實(shí)際上，中國人保自上市以來僅出現(xiàn)過4次重要股東減持，其中有3次都是由社保基金會(huì)完成，而且發(fā)生在大約一年之內(nèi)，減持股數(shù)分別為1.43億股、3億股和3400萬股，分別對應(yīng)參考市值10億元、20億元和2.2億元。由此看來，此次社?；饡?huì)擬減持計(jì)劃的股份數(shù)大約是前3次減持累計(jì)股份數(shù)的1.85倍。

中國人保上市以來日K線圖

不過，牛眼君（每經(jīng)牛眼：njcjnews）也注意到，從中國人保2018年11月上市以來的股價(jià)走勢來看，社保基金會(huì)的前3次減持只能說是勉強(qiáng)賣在相對高位，主要是在去年6月底到7月初那波拉升后回落時(shí)選擇賣出，均價(jià)大致在7元/股左右，較歷史最高價(jià)縮水超過4成。

而從此次的擬減持計(jì)劃來說，社?；饡?huì)可能更是賣在“底部”：就在本周的7月21日，中國人保盤中最低下探至5.76元/股，創(chuàng)出了自2019年2月以來近2年半的新低，截至昨日股價(jià)也僅為5.81元/股而已，較歷史最高價(jià)縮水逾5成，實(shí)現(xiàn)“腰斬”?？磥?，正如公告所說，社?；饡?huì)此次減持或許的確是“調(diào)倉換股”的需要。

保險(xiǎn)行業(yè)板塊指數(shù)日K線圖

然而與保險(xiǎn)行業(yè)板塊指數(shù)走勢相比，中國人保的股價(jià)走勢還要算比較強(qiáng)的。自從去年7月以來，該指數(shù)震蕩下滑，不斷創(chuàng)出階段性新低，甚至在上周創(chuàng)出了4年多的新低。

中銀證券再度被大股東擬減持近7000萬股

而在券商股方面也不太清靜，昨日收盤總市值約470億元的中銀證券（601696，SZ）也發(fā)布了《持股5%以上股東減持股份計(jì)劃公告》。

圖片來源：中銀證券公告

公告顯示，因自身經(jīng)營發(fā)展需要，持有公司股份5.72%的云投集團(tuán)計(jì)劃通過集中競價(jià)和大宗交易減持不超過6945萬股，不超過公司總股數(shù)2%。按照昨日收盤價(jià)16.90元/股計(jì)算，此次云投集團(tuán)擬減持金額11.74億元。

圖片來源：Wind數(shù)據(jù)

牛眼君（每經(jīng)牛眼：njcjnews）注意到，Wind數(shù)據(jù)顯示，云投集團(tuán)在一季報(bào)時(shí)新進(jìn)成為中銀證券的第二大流通股東，并且也自4月以來對中銀證券進(jìn)行了密集減持。統(tǒng)計(jì)顯示，中銀證券自去年2月上市以來，只發(fā)生了7起重要股東減持，均發(fā)生在今年4月之后，其中又有5起涉及云投集團(tuán)，分別減持了2300萬股、436萬股、237萬股、2550萬股和1274萬股，累計(jì)股數(shù)超過6800萬股，累計(jì)參考市值估計(jì)接近10億元。由此來看，此次云投集團(tuán)的擬減持股數(shù)，超過了前5次減持的累計(jì)股數(shù)。

中銀證券上市以來日K線圖

不過，與社?；饡?huì)擬低位賣出中國人保一樣，云投集團(tuán)減持中銀證券也多半賣在“底部”。正是在今年5月初，中銀證券盤中創(chuàng)出了近1年零2個(gè)月的新低14.81元/股，較歷史高點(diǎn)縮水超過6成，一直到6月下旬才出現(xiàn)一波拉升，如今股價(jià)也只是16.90元/股而已。

券商概念板塊指數(shù)日K線圖

相對于保險(xiǎn)板塊指數(shù)，券商概念板塊指數(shù)表現(xiàn)要好一些，雖然從去年7月高點(diǎn)以來下滑明顯，但并未跌破前期起漲點(diǎn)，并且最近兩個(gè)月還有所反彈。

券商分析師發(fā)出“靈魂拷問”

對于保險(xiǎn)股和券商股跌跌不休的狀態(tài)，券商分析師們也不斷發(fā)出“靈魂拷問”。例如，7月18日國盛證券馬婷婷、趙耀發(fā)布題為《自由盈余角度看，保險(xiǎn)股的估值底在哪里？》的研報(bào)。

圖片來源：國盛證券研報(bào)

該研報(bào)指出，當(dāng)前四家上市險(xiǎn)企的相對估值處于歷史底部水平，截至7月17日P/EV值均不足1倍。

圖片來源：光大證券研報(bào)

同時(shí)，7月23日光大證券王一峰發(fā)布題為《保險(xiǎn)業(yè)拐點(diǎn)何時(shí)到來？》的中期策略報(bào)告稱：保險(xiǎn)業(yè)或?qū)⒃诎肽曛烈荒旰笥瓉砉拯c(diǎn)。

圖片來源：光大證券研報(bào)

而在券商板塊方面，同樣是光大證券王一峰、王思敏在7月20日發(fā)布題為《在高波動(dòng)的β中尋找確定性的α收益》的證券行業(yè)中期策略報(bào)告。核心觀點(diǎn)為：券商行業(yè)保持高業(yè)績增速，但估值處于歷史中樞偏下位置，估值修復(fù)空間較大。

接下來保險(xiǎn)股和券商股會(huì)如何走呢？牛眼君（每經(jīng)牛眼：njcjnews）認(rèn)為，兩者的股價(jià)持續(xù)走弱與大市反復(fù)震蕩、熱點(diǎn)持續(xù)時(shí)間不夠長有關(guān)。在這種市況下，市場內(nèi)的活躍資金一般會(huì)選擇概念最鮮明、特點(diǎn)最突出、想象空間最大的個(gè)股進(jìn)行反復(fù)炒作，市場的分化尤其厲害，保險(xiǎn)股和券商股這類相對來講市場期望值趨于穩(wěn)定的種類自然受到資金的關(guān)注就小了。然而，只要市場確定了向上運(yùn)行的大態(tài)勢，遲早會(huì)有資金進(jìn)入這兩類績優(yōu)股中獲取穩(wěn)定收益。只有邊走邊看了。

（本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）