每經(jīng)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

日前，全球香水美妝制造商Coty（科蒂公司）宣布與全球私募巨頭KKR達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，該公司將向后者出售可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，并由此獲得其7.5億美元的初始投資。此外，科蒂還與KKR簽署備忘錄，后者將收購科蒂旗下專業(yè)美妝及零售美發(fā)業(yè)務(wù)的多數(shù)股權(quán)。

此舉也被市場視作這家高杠桿跨國集團(tuán)在業(yè)績持續(xù)下滑以及新冠疫情沖擊下的積極“瘦身”自救之舉。本周，科蒂新公布的季度財(cái)報(bào)顯示，截至3月31日，2020年的前三個(gè)月里，公司虧損超過預(yù)期，收入下降23.2%，其中專業(yè)美容部門下降14%。

業(yè)績持續(xù)下滑，“瘦身”自救

科蒂2020財(cái)年第三季度報(bào)告（即2020年1月～2020年3月31財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)）顯示，該季度公司凈營收為15.28億美元，同比下降23.2%，賬面凈虧損為2.72億美元，去年同期凈虧損為1210萬美元。公司將報(bào)告期內(nèi)業(yè)績的明顯下滑歸因于，新冠肺炎疫情下全球各地區(qū)相關(guān)門店大面積關(guān)閉帶來的負(fù)面影響。

目前，科蒂旗下品牌分為三大業(yè)務(wù)板塊：奢侈品業(yè)務(wù)、大眾美妝業(yè)務(wù)和專業(yè)美妝業(yè)務(wù)。該公司2020財(cái)年第三季度報(bào)告指出，報(bào)告期內(nèi)奢侈品業(yè)務(wù)部凈營收為5.64億美元，約占總凈營收的37%，同比下跌22.7%。事實(shí)上，自2017年科蒂將寶潔公司旗下數(shù)十個(gè)香水美妝品牌收入麾下后，該板塊就一直是拉動其收入的引擎。與此同時(shí)，大眾美妝業(yè)務(wù)部門凈營收6.03億美元，占總凈營收的39%，下跌28.3%；專業(yè)美妝業(yè)務(wù)部門凈營收3.61億美元，約占總凈營收的24%，下跌14%。

雖然“科蒂”二字不如保潔、聯(lián)合利華等日化巨頭那樣時(shí)常出現(xiàn)在大眾眼前，但消費(fèi)者對其三大業(yè)務(wù)板塊旗下品牌卻并不陌生。例如，其奢侈品業(yè)務(wù)部覆蓋了Gucci、Burberry、Balenciaga等十余個(gè)大牌香水美妝業(yè)務(wù)；大眾美妝旗下則擁有妙巴黎、蜜絲佛陀等被中國消費(fèi)者熟悉的開價(jià)美妝品牌；專業(yè)美妝部門則覆蓋了OPI、威娜（Wella）、伊卡璐（以下簡稱威娜系）等美甲美發(fā)產(chǎn)品，也是本次交易后將被拆分重組的部門。

事實(shí)上，早在2019年7月，為扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績下滑的頹勢，科蒂在踏入其2020財(cái)年之初就宣布了“四年重整計(jì)劃”，預(yù)計(jì)在2020～2023財(cái)年將進(jìn)行大幅改革以優(yōu)化公司業(yè)務(wù)及業(yè)績。四個(gè)月后，該公司又宣布正在權(quán)衡其專業(yè)美妝業(yè)務(wù)及集團(tuán)在巴西的業(yè)務(wù)，包括撤資在內(nèi)的戰(zhàn)略選擇。去年下半年，科蒂隨之啟動了出售專業(yè)美妝部門旗下品牌的計(jì)劃，并吸引了漢高（Henkel）和聯(lián)合利華等同行的興趣。

據(jù)路透消息，漢高看中威娜系品牌，并一直希望提高其市場份額，但幾周前由于價(jià)格和交易結(jié)構(gòu)的差異而放棄。據(jù)悉，漢高旗下?lián)碛惺澜绲谌竺腊l(fā)品牌施華蔻。此外，今年早些時(shí)候包括威娜、OPI等品牌在內(nèi)的投資組合價(jià)值約為70億美元。

隨后，疫情迫使世界各地的美容院發(fā)廊關(guān)閉，該領(lǐng)域產(chǎn)品銷售受沖擊明顯。這也使得KKR在本次交易談判中占據(jù)了優(yōu)勢位置。

去杠桿，低價(jià)出售明星品牌

據(jù)兩家公司簽署的備忘錄，KKR將收購科蒂專業(yè)美妝及零售美發(fā)業(yè)務(wù)的多數(shù)股權(quán)。交易完成后，該公司專業(yè)美容部門威娜系品牌將被拆分為一家獨(dú)立的公司。屆時(shí)，KKR將擁有新業(yè)務(wù)60％的股份，而科蒂將擁有新業(yè)務(wù)的40％。

據(jù)外媒報(bào)道，如果交易完成，這家全球私募巨頭將向科蒂支付總計(jì)40億美元的現(xiàn)金。如此，其也將成為Coty的第二大股東，擁有多達(dá)17％的股份和兩個(gè)董事會席位。

科蒂方面表示，剝離威娜系多數(shù)股權(quán)，將有助于公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的大幅度去杠桿化，并為其實(shí)現(xiàn)長期增長和投資核心品牌組合奠定基礎(chǔ)。據(jù)悉，目前該公司約有81億美元的債務(wù)。富國銀行分析師Joe Lachky在一份報(bào)告中寫道：“Coty顯然在采取非常積極的行動，以降低杠桿，并使公司長期處于有利地位。”

此外，該公司強(qiáng)調(diào)在巴西的大眾美容業(yè)務(wù)將仍然是科蒂的全資業(yè)務(wù)。

顯然，剝離拆分品牌出售僅是去年科蒂宣布“四年重整計(jì)劃”中的重要一步，也能讓這家受疫情沖擊的日化巨頭開始“回血”，但剝離全球明星美甲、美發(fā)業(yè)務(wù)后，該公司如何繼續(xù)提振銷售、轉(zhuǎn)頹為勝，是亟待科蒂去考量并實(shí)現(xiàn)的。

值得注意的是，科蒂發(fā)布的公告顯示，預(yù)計(jì)上述品牌組合的總估值約為43億美元，遠(yuǎn)低于早前媒體報(bào)道的70億美元。顯然，疫情期間KKR對科蒂的美妝美發(fā)業(yè)務(wù)股權(quán)的收購，可以說是“占了便宜”。

不過回頭看，這家全球私募巨頭在2020年一季度的表現(xiàn)同樣也不如人意。據(jù)其上周公布的2020年第一季度業(yè)績報(bào)顯示，KKR第一季度營收虧損為10億美元，去年同期則為盈利11.88億美元。該公司稱，營收減少主要是由于疫情對經(jīng)濟(jì)和市場造成影響，導(dǎo)致當(dāng)期按市價(jià)計(jì)值的凈附帶權(quán)益出現(xiàn)損失，部分被較高的管理費(fèi)所抵消。截至2020年3月31日，該季度總投資收入為虧損36.84億美元，去年同期為盈利13.36億美元。

如今，低價(jià)收購科蒂股權(quán)讓KKR向美妝界又跨出了重要一步。但如何在收購后，幫助收購業(yè)務(wù)的有效重組，并進(jìn)一步提升品牌市場占有率，對科蒂的新晉大股東無疑是一不小的挑戰(zhàn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)