每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在武漢新型肺炎疫情爆發(fā)后，不少投資機構(gòu)第一時間采取行動進行支援，例如華興資本集團就在除夕夜成立緊急工作組，直接采購首批300萬元醫(yī)療物資送達一線醫(yī)療機構(gòu)。同時聯(lián)合戰(zhàn)略合作伙伴華大基因，首批采購11100人份新型冠狀病毒檢測試劑盒，直接送達11家基層醫(yī)療機構(gòu)。此外，該公司員工還接力自愿發(fā)起捐助計劃，用于購置疫區(qū)急缺的防護物資，定向支持疫情嚴重但外界支援尚不充分的地區(qū)。

公開資料顯示，華興資本集團2013年開始涉足私募股權(quán)投資管理業(yè)務，截至2019年底總體資產(chǎn)管理規(guī)模達到47億美元。華興新經(jīng)濟基金是華興資本旗下的一只旗艦基金，累計投資超過90家公司，主要重倉三大板塊：科技和商業(yè)服務、消費和互聯(lián)網(wǎng)，以及包括新能源、先進制造在內(nèi)的新興賽道。該基金也投資了包括藥明康德、南微醫(yī)學、心脈醫(yī)療等在內(nèi)的醫(yī)療健康領(lǐng)域頭部公司，這些被投企業(yè)在此次疫情中也都以各自的方式支援抗疫工作。

對于如何應對疫情對創(chuàng)投行業(yè)造成的影響，華興新經(jīng)濟基金管理合伙人杜永波對《每日經(jīng)濟新聞》指出，疫情對于很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)有很大的沖擊，但創(chuàng)業(yè)企業(yè)應該積極思考如何提升企業(yè)的抗風險能力、打造更有彈性的業(yè)務模式。投資機構(gòu)應該積極抓住疫情帶來的投資機會，堅定地投資看好的方向和標的。

“這次疫情所帶來的影響將至少持續(xù)3~6個月。除了業(yè)務受到的影響各自不同，所有創(chuàng)業(yè)公司都必須接受一個現(xiàn)實：疫情之下，資本市場節(jié)奏整體放緩，新的融資周期勢必會被拉長。保持足夠的現(xiàn)金儲備，維護公司及上下游供應鏈健康運轉(zhuǎn)是企業(yè)生存的首要命題。對于投資機構(gòu)而言，疫情帶來的影響首先體現(xiàn)在投資節(jié)奏上。由于出差、盡職調(diào)查等各方面的限制，整個投資周期會被迫拉長，導致上半年一級市場的成交量將可能大幅回落。”杜永波表示。

華興新經(jīng)濟基金管理合伙人杜永波

圖片來源：受訪者供圖

每日經(jīng)濟新聞（以下簡稱NBD）：在此次疫情中，您認為哪些行業(yè)和地區(qū)受到的影響和沖擊比較大？

杜永波：總體而言，疫情對于大多數(shù)企業(yè)都是負面影響。從短期來看，疫情所帶來的負面影響相對集中在交通旅游、餐飲、線下消費，以及其他較多依賴線下場景的公司。而針對以線上業(yè)務為主的企業(yè)和To B類企業(yè)，總體影響有限。而對于部分純線上娛樂、教育、辦公、內(nèi)容社區(qū)以及部分生鮮電商上門配送企業(yè)則起碼是短期利好。

從區(qū)域角度來看，當然是受疫情影響嚴重、管控嚴格區(qū)域所受影響最大。

但是反過來，疫情也可以加速行業(yè)進行清理和整合，有助于行業(yè)淘汰劣質(zhì)企業(yè)，有利于頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)進一步擴大市場占有率和鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢。

NBD：您建議公司應該如何應對疫情所帶來的沖擊？對于受影響的被投公司，投資機構(gòu)可以考慮采取哪些幫扶措施？

杜永波：這次疫情所帶來的影響將至少持續(xù)3~6個月。除了業(yè)務受到的影響各自不同，所有創(chuàng)業(yè)公司都必須接受一個現(xiàn)實——疫情之下，資本市場節(jié)奏整體放緩，新的融資周期勢必會被拉長。保持足夠的現(xiàn)金儲備，維護公司及上下游供應鏈健康運轉(zhuǎn)是企業(yè)生存的首要命題。

從企業(yè)的角度出發(fā)，對內(nèi)應及時果斷調(diào)整。受疫情沖擊較大及現(xiàn)金儲備不足的企業(yè)，可能不得不采取減員、降薪、停工或半停工、積極申請減租、緩交社保、供應鏈融資等手段，確保現(xiàn)金不斷流，活下去才是硬道理。調(diào)整越及時果斷越徹底的企業(yè)，越有可能挺過這次沖擊。猶猶豫豫拖泥帶水心存僥幸的企業(yè)，有可能會撐不下去。其他沒有那么危急的企業(yè)，在業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略方面也要慎重考慮是否需要適當調(diào)整，尤其對于短期投入產(chǎn)出比較低的業(yè)務。一些還未取得凈現(xiàn)金流的企業(yè)，需要考慮是否暫緩擴張腳步，保證賬面資金健康流轉(zhuǎn)。對于一些人力密集型或過于依賴線下的企業(yè)，應積極考慮如何充分利用IT或自動化技術(shù)把公司做“輕”、如何在業(yè)務中積極擴大線上的部分，以及如何把業(yè)務模式調(diào)整得更為彈性。對外，應積極與老股東和融資顧問溝通，受疫情影響較嚴重的企業(yè)可能要考慮創(chuàng)始團隊個人借款、考慮申請老股東做internal round或可轉(zhuǎn)債、銀行貸款等各種方式來獲取資金。當然，對于行業(yè)里現(xiàn)金流充沛的頭部企業(yè)，可以積極考慮進行行業(yè)整合，低成本獲取有價值的標的。

除了和被投企業(yè)討論、積極做好疫情應對及調(diào)整措施外，針對受疫情短期不利影響的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，投資機構(gòu)應積極考慮通過追加投資的方式幫其渡過難關(guān)。此外，對于一些企業(yè)好的應對措施，可以協(xié)助進行企業(yè)間的互相傳播和學習。投資機構(gòu)還可以根據(jù)自身優(yōu)勢，協(xié)助企業(yè)對接友商、供應鏈和金融機構(gòu)等資源，以及充分利用所在地政府政策紅利，減少負面沖擊。還有很重要的一點，在這種情況下，投資人也要幫助創(chuàng)業(yè)者理清思路、堅定決心，注意保持被投企業(yè)員工的士氣和戰(zhàn)斗力。

NBD：站在一個更長遠的角度來看，對于整個PE、VC行業(yè)，疫情爆發(fā)將會帶來怎樣的影響？會不會引發(fā)行業(yè)的一輪洗牌？請分享一下您對此的思考。

杜永波：對于投資機構(gòu)而言，疫情帶來的影響首先體現(xiàn)在投資節(jié)奏上。由于出差、盡職調(diào)查等各方面的限制，整個投資周期會被迫拉長，導致上半年一級市場的成交量將可能大幅回落。

如果投資機構(gòu)的已投企業(yè)在這一過程中受損嚴重或者出現(xiàn)大面積倒閉的話，可能會嚴重影響投資機構(gòu)的LP的信心和募資能力，也不排除會出現(xiàn)因此而募不到下一個基金的情況。但因為所有機構(gòu)的被投企業(yè)都會一定程度上面臨疫情的沖擊，每個投資人也有一定的投資組合，所以應該不至于引起整個行業(yè)的大洗牌。

但是反過來，這次疫情也提醒大家，一個企業(yè)的抗風險能力也非常關(guān)鍵。創(chuàng)業(yè)企業(yè)應該居安思危，保持合理的現(xiàn)金流以應付突發(fā)事件。投資人可能也會變得更加穩(wěn)健，更加注重被投企業(yè)的造血能力。在未來考察項目時，投資人也應該假設項目如果在面臨類似風險的極端情況下，是否能夠挺過去。而擁有良好現(xiàn)金流模式的企業(yè)，可能會得到投資人的進一步青睞。

另一方面，這次疫情可能會加速一些行業(yè)的崛起，比如遠程辦公、協(xié)同辦公、視頻會議類的應用，以及網(wǎng)上教育等。大家通過這次疫情，發(fā)現(xiàn)其實遠程辦公、遠程教育也很便利，用戶體驗也很不錯，相當于完成了一波快速的用戶教育，有可能給這些企業(yè)帶來一波新增用戶紅利。針對資質(zhì)較好、疫情有長期正面影響的項目，或者此前不需要融資，但在疫情下會考慮引入投資的優(yōu)質(zhì)項目，投資機構(gòu)應該思考如何加強自身的差異化優(yōu)勢，積極把握入場時機。

NBD：對于這些影響和變化，華興新經(jīng)濟基金是否會改變投資策略？

杜永波：總體而言，疫情屬于短期影響，不影響我們既定的“消費升級、產(chǎn)業(yè)變革和技術(shù)創(chuàng)新”三大投資賽道，有些方面甚至更加堅定了我們對于投資上述賽道優(yōu)秀企業(yè)的決心。我們的投資策略和賽道不會有變化。當下我們子彈充足，對于好的標的，我們甚至會堅決甚至更積極地投資。

TO C端，我們認為消費升級的大趨勢不會被改變，Z世代新消費者、新品牌、新渠道、新供應鏈，都蘊藏著良好的機會。

TO B領(lǐng)域，這次疫情從中長期來講會是一個正向的催化劑。無論是產(chǎn)業(yè)變革里的智能制造，還是企業(yè)業(yè)務的在線化、智能化，都讓大家看到了其不可替代的價值。預計相關(guān)行業(yè)的發(fā)展會進一步加速，包括大數(shù)據(jù)的廣泛應用、SaaS的普及、AI和工業(yè)自動化技術(shù)的利用等。而作為基礎設施的5G及物聯(lián)網(wǎng)，也即將迎來真正的爆發(fā)期。疫情之后，國家一定會大力加強公共衛(wèi)生以及國家治理體系的建設，而其中最重要的部分之一，就是如何更好地利用先進的創(chuàng)新技術(shù)、降低各方面對于人力的依賴，提升面對突發(fā)事件的反應速度和能力，真正提升國家各方面的治理能力和水平。

NBD：您是否有對整個行業(yè)，或是代表行業(yè)所進行的呼吁及倡議？

杜永波：正如很多創(chuàng)業(yè)者在呼吁的，疫情對于很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)有很大的沖擊。一般而言，一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)人工、房租是日常最大的固定成本。疫情期間沒有或很少收入，很多企業(yè)現(xiàn)金流會面臨很大壓力。所以一方面，希望政府積極響應民間呼聲，真正免交或緩交幾險一金，給企業(yè)以喘息之機，甚至能夠直接給予一定的紓困金。另一方面，員工和企業(yè)也應該共度難關(guān)，需要的情況下接受階段性降薪或緩薪。呼吁各類房地產(chǎn)業(yè)主能夠給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)房租、倉儲費用方面的減免或緩交。各地政府在要求做好防控的基礎上，應給企業(yè)創(chuàng)造便利的條件。

當然，歷史之鑒，“黑天鵝”背后亦往往蘊藏著巨大的機會：2003年的非典催生電商的飛速發(fā)展，金融危機后的2009年中國步入了移動互聯(lián)網(wǎng)時代。疫情之下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應該積極思考如何提升企業(yè)的抗風險能力、如何打造更有彈性的業(yè)務模式。投資機構(gòu)也應該積極抓住疫情帶來的投資機會，堅定地投資看好的方向和標的。

封面圖片來源：受訪者供圖