每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 畢陸名    

圖片來源：視覺中國

地方債迎來發(fā)行高峰。

近日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見》（財(cái)庫（2018）72號(hào)）。要求加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度，并給出了發(fā)行進(jìn)度。

事實(shí)上，進(jìn)入下半年，地方債發(fā)行已經(jīng)提速。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，8月地方政府債發(fā)行147只，發(fā)行額為5380億元。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國發(fā)行地方政府債券7570億元。其中，一般債券5611億元，專項(xiàng)債券1959億元；按用途劃分，新增債券4614億元，置換債券或再融資債券（用于償還部分到期地方政府債券本金）2956億元。

此外，除了基建投資領(lǐng)域外，多個(gè)新型項(xiàng)目收益專項(xiàng)債品種面世。比如，云南省和陜西省推出教育類項(xiàng)目收益專項(xiàng)債、廣東省的水資源配置工程專項(xiàng)債、四川省的綠道、城鄉(xiāng)供水、鄉(xiāng)村振興等專項(xiàng)債。

地方加速發(fā)行專項(xiàng)債

專項(xiàng)債券可分為土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債（土儲(chǔ)債）、收費(fèi)公路專項(xiàng)債、棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債（棚改債）以及項(xiàng)目收益與融資自求平衡專項(xiàng)債券等。

目前，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行已經(jīng)提速。據(jù)中國債券信息網(wǎng)，8月23日，河北省發(fā)行第二十四、第二十五期專項(xiàng)債券，規(guī)模合計(jì)約77億元。此外，河北省還發(fā)行了第十八至第二十三期總規(guī)模約107億元專項(xiàng)債券。

8月22日，云南省發(fā)行了規(guī)模超過百億元的專項(xiàng)債，分別為89億元的土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券，規(guī)模17.5億元的棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券以及47億元收費(fèi)公路債。內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)行規(guī)模約22億元專項(xiàng)債券。

與之相似的是，黑龍江8月21日專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模也超過百億元，分別為12億元的收費(fèi)公路專項(xiàng)債，規(guī)模為3億元的棚改專項(xiàng)債，以及規(guī)模約99億元的土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債。

按照財(cái)政部的部署，8、9月將是專項(xiàng)債發(fā)行高峰。據(jù)海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至8月20日，8月各地已經(jīng)發(fā)行出來的新增專項(xiàng)債規(guī)模已有1610億元，還有1410億元披露了發(fā)行文件，近日將完成發(fā)行，合計(jì)已超3000億元。新增專項(xiàng)債將轉(zhuǎn)為年內(nèi)地方債發(fā)行工作重心，并且8~10月份將是集中發(fā)行期。

按照72號(hào)文要求，今年地方政府債券發(fā)行進(jìn)度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計(jì)完成新增專項(xiàng)債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。

據(jù)姜超統(tǒng)計(jì)，截至8月20日，8月各地已經(jīng)發(fā)行出來的新增專項(xiàng)債券規(guī)模已經(jīng)有1610億元，還有1410億元已經(jīng)披露了發(fā)行文件，近日將完成發(fā)行，合計(jì)已經(jīng)超過3000億元。

姜超分析認(rèn)為，今年專項(xiàng)債新增額度安排了1.35萬億元，新增專項(xiàng)債將轉(zhuǎn)為年內(nèi)地方債發(fā)行工作重心，并且8~10月將是集中發(fā)行期。

多種新型專項(xiàng)債面世

專項(xiàng)債發(fā)行提速，此前為何進(jìn)度較慢，目前發(fā)債資金將主要用于哪些領(lǐng)域？

中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員何代欣在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前尤其是上半年專項(xiàng)債發(fā)行的進(jìn)度較慢，原因之一是專項(xiàng)債資金規(guī)范，使用約束比較大，并且要求具體項(xiàng)目配套。而加快專項(xiàng)債的發(fā)行，有利于保障地方在建項(xiàng)目的資金來源，也將對下半年的基建投資、宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。

瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理合伙人張連起表示，今年國務(wù)院安排的地方政府專項(xiàng)債券額度是13500億元，比去年多了5500億元，體現(xiàn)了財(cái)政更加積極，要更多地把與民生、補(bǔ)短板、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)相關(guān)的項(xiàng)目啟動(dòng)起來。專項(xiàng)債覆蓋面很廣，新的投資會(huì)把穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)消費(fèi)、精準(zhǔn)脫貧、鄉(xiāng)村振興等一系列訴求串接起來。我國有的大量短板需要補(bǔ)齊，比如高鐵、高速公路，城市基礎(chǔ)設(shè)施、水利建設(shè)。

值得關(guān)注的是，除了基建投資領(lǐng)域外，多個(gè)新型項(xiàng)目收益專項(xiàng)債品種面世。比如，云南省和陜西省推出教育類項(xiàng)目收益專項(xiàng)債、廣東省的水資源配置工程專項(xiàng)債、四川省的綠道、城鄉(xiāng)供水、鄉(xiāng)村振興、污水處理、開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)園專項(xiàng)債。

姜超認(rèn)為，總結(jié)已有項(xiàng)目收益專項(xiàng)債特點(diǎn)看，未來項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券創(chuàng)新品種可能出現(xiàn)的領(lǐng)域應(yīng)該有如下特點(diǎn)：財(cái)政支出壓力較大，對債務(wù)融資資金依賴較高，同時(shí)也能產(chǎn)生較多且穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（用于城市道路、水務(wù)、公立醫(yī)院等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）、交通運(yùn)輸比如機(jī)場建設(shè)等、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域符合上述要求，未來很可能還會(huì)有更多創(chuàng)新品種。

值得關(guān)注的是，專項(xiàng)債是在限額內(nèi)加快發(fā)行。財(cái)政部副部長劉偉曾表示，希望地方政府把債券資金用好，有效保障融資需求的在建項(xiàng)目，必須符合相關(guān)政策、納入相關(guān)計(jì)劃，是地方本來就應(yīng)該推進(jìn)的項(xiàng)目。