每經編輯 每經記者 萬敏    

每經記者 萬敏

近期匯率市場的動蕩并未阻礙資本項開放的腳步。

1月22日，央行宣布，自2016年1月25日起，面向27家金融機構和注冊在上海、天津、廣東、福建四個自貿區(qū)的企業(yè)擴大本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點。對試點金融機構和企業(yè)，央行和國家外匯管理局不實行外債事前審批，試點金融機構和企業(yè)在與其資本或凈資產掛鉤的跨境融資上限內，自主開展本外幣跨境融資。

此前，僅上海自貿區(qū)試點了這種全口徑的跨境融資管理，2015年2月12日，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實施細則》。

記者注意到，此次央行將試點范圍擴大到四個自貿區(qū)和27家金融機構，并且"未來將擇機在全國范圍推行。"

提高境外資金利用效率

央行稱，2015年2月上海自貿區(qū)開始試點全口徑跨境融資宏觀審慎管理，取得了較好效果，積累了可復制可推廣的經驗，擴大試點的條件已經成熟。與之前的跨境融資管理政策相比，此次擴大的全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策具有本外幣管理一體化、逆周期調節(jié)、總量與結構調控并重等特點，規(guī)則統(tǒng)一、公開、透明、市場化，有利于拓寬金融機構和企業(yè)的融資渠道，在審慎經營理念基礎上提高跨境融資的自主性和境外資金利用效率，改善企業(yè)"融資難、融資貴"的狀況。

分析人士對《每日經濟新聞》記者表示，此次央行通知延續(xù)了上海自貿區(qū)本外幣一體化考慮的跨境融資管理思路，將本幣和外幣、期限、表內和表外等因素綜合考量，健全完善了統(tǒng)計和監(jiān)管，也留有一定的靈活度。

央行稱，人民銀行可根據宏觀調控需要設置和調節(jié)相關參數，對金融機構和企業(yè)的跨境融資進行逆周期調節(jié)，使跨境融資水平與宏觀經濟熱度、整體償債能力和國際收支狀況相適應，控制杠桿率和貨幣錯配風險，防范系統(tǒng)性金融風險。

此次27家試點金融機構包括3家政策性銀行、5家國有大行和大部分股份制商業(yè)銀行以及3家城商行、3家外資銀行。

繼續(xù)推動資本項開放

近期，央行在收緊離岸人民幣流動性，打擊人民幣跨境投機套利行為方面頻出重拳，即對境外機構存放境內人民幣征收正常存款準備金率外，近期還有媒體報道稱，商業(yè)銀行得到央行有關部門的通知，要求"嚴控跨境資金池業(yè)務的凈流出上限，任意時點凈流出余額不得大于0"。

此外，媒體報道央行在鼓勵流入方面也在政策上做出了一定的調整。例如，明確有真實貿易背景的人民幣NRA賬戶可以從境外不同名收款；且正在擬訂文件，將允許人民幣NRA賬戶轉存定期。顯然央行有意調節(jié)在人民幣出現較強貶值預期時帶來的資本外流壓力，也因此在某種程度上加強了對資本項的管控。

但此次試點的擴容則顯示央行并沒有走回頭路，而是相機而動的推動資本項開放。

上述分析人士表示，隨著人民幣貶值預期增強，企業(yè)加快償還對外負債，人民幣貸款利率下行也使得企業(yè)對外幣融資的興趣下降，此時擴大自主開展本外幣跨境融資的試點，體現了"逆周期"的特點。

日前外管局公布的數據顯示，2015年12月銀行結售匯逆差5765億元，較上月逆差規(guī)模擴大2275億元，其中代客結售匯逆差5683億元，銀行自身結售匯逆差82億元。結合2015年12月的外匯儲備與外匯占款規(guī)模下降來看，我國依然面臨較大的資本流出壓力。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒對《每日經濟新聞》記者表示，從國際因素來看，2015年12月，美聯(lián)儲加息靴子落地，盡管市場已對此充分預期，然而對包括中國在內的新興經濟體跨境資金仍帶來較大沖擊。從國內情況來看，在經濟下行期，央行更重視貨幣政策的有效性，與美聯(lián)儲貨幣政策分化，人民幣匯率貶值壓力上升，企業(yè)和居民進行資產負債結構調整。