每經(jīng)記者  鄭步春

　　市場瘋狂度在提升，周一滬深股市繼續(xù)大漲，滬綜指漲1.86%報3435.21點，深綜指也漲1.86%報1126.01點，黃金、銅、鋁等金屬股漲幅領(lǐng)先。

        昨日四川成渝上市，以高度投機走勢著實嘲弄了一把交易所預(yù)防新股首日投機的新規(guī)則。四川成渝以7.6元開盤，最低7.03元，最高漲至15.25元，收于10.90元，漲幅高達202.8%；其H股收于3.6港元。筆者推測，四川成渝的高調(diào)走勢可能是為中國建筑的高開制造聲勢。

        長期以來，交易所一直為預(yù)防新股惡炒而頭疼，也確實出過不少辦法，但始終沒有多大效果，只是微有改善。筆者認為，預(yù)防新股惡炒不是沒有辦法，也絕不是有關(guān)方面想不出辦法，關(guān)鍵的是決心如何。只要稍有經(jīng)驗，就能在極短時間內(nèi)至少想出以下兩個辦法：第一個辦法是實施T+0，該法一劍封喉，且不再需要耗費人力監(jiān)管。第二個辦法是仍實施T+0，但當新股首日交易換手達50%后，該股即提前收盤，不再有“最后五分鐘復(fù)牌”。上述兩辦法是絕不可能無效的，明眼人一看就知。

        新股高發(fā)行價使打新資金無利可圖，這將減輕對二級市場的影響，但這只是理論上如此，事實上最近上市的新股，尤其是四川成渝改變了人們的這種看法。當人們看法改變時，二級市場或受影響。

        最新發(fā)行的中國建筑中簽率極高，該股首日定價不高倒也罷了，如果定價極高，二級市場或  “有些麻煩”。如日后再有一些類似中國建筑之類新股發(fā)行，必然會有更多投資者平倉老股去參加新股申購，如此一來，股指就可能漲到頭了。

        投資者進行些簡單計算即可知道，假定中國建筑也翻倍上漲，則總申購資金收益率達2.7%左右——相當于股指要漲百點左右才能有這收益率。也就是說，如果日后再有類似大盤股發(fā)行，投資者放棄申購的機會成本就太大了，所以，估計沒多少人愿放棄申購，尤其是受申購限制較少的散戶屆時更會大量兌現(xiàn)老籌碼而參與新股申購。

        可以說，目前新股的擴容節(jié)奏和首日定價預(yù)期漸漸提升了上來，差不多已到了會顯著影響股指的階段。股指若還想平安無事，那么只能指望以下三件事：一為新股發(fā)行減速，二為新股開盤價變低，三為新增資金遠超流出資金。從實際情況看，如果股指仍漲個沒完，那么前兩件事肯定是不能指望的。至于最后一件事則相對難說，因這是受上層的宏觀政策決定的。

        后市方面，雖然投機力度漸漸上升，但在慣性作用下股指還能上沖，不過有可能是最后一漲。筆者認為新股的過度投機已妨礙本輪行情，近期投資者應(yīng)盡量克制沖動，可趁沖高時漸漸減倉，尤其是當有大盤新股發(fā)行時更應(yīng)如此。



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